Questões sobre Avaliação de Empresas “VALUATION”.

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FCFF – FREE CASH FLOW TO FIRM

FCFF ou fluxo de caixa livre para a empresa é uma medida de desempenho financeiro. Uma empresa gera fluxos de caixa em suas operações vendendo bens ou serviços. Parte destes recursos retornam para o próprio o negócio com o objetivo de renovar ativos fixos e para suprir as necessidades de capital de giro. O fluxo de caixa livre para a empresa é o excesso de caixa gerado além destas destinações. Trata-se de um indicador que mede o dinheiro disponível para todos os credores da empresa (Acionistas e Terceiros).

A fórmula para obtermos o FCFF Fluxo de Caixa Livre é a seguinte:                      

           (=) Lucro Operacional depois de impostos (NOPAT)          

           (+) Depreciação e amortização         

            (-) Gastos de Capital (CAPEX)

            (-) Variação da necessidade de capital de giro (NCG)          

           (=) Fluxo de Caixa Livre       

Exemplo:

Onde:

Receita líquida de vendas: é o resultado das Receitas Brutas Bens e Serviços deduzidos dos abatimentos e impostos diretos, como (ICMS, PIS, COFINS, ISS).

Custos das Vendas: é a somatória de todos os custos dos bens e serviços vendidos.

Lucro Bruto: é o resultado da Receita Líquida de Vendas (-) os custos das vendas.

Despesas Operacionais: geralmente constituído pelas despesas administrativas e comerciais de uma empresa.

Lucro antes de juros e impostos sobre o lucro (EBIT): é o resultado do Lucro Bruto (-) as Despesas Operacionais.

Impostos sobre o lucro: é calculado através da aplicação das alíquotas de imposto de renda e contribuição sobre o EBIT.

Lucro Operacional depois de impostos (NOPAT): é o resultado do EBIT (-) os impostos sobre o lucro.

Depreciação: é a somatória dos encargos periódicos que determinados bens sofrem, por uso, obsolescência ou desgaste natural.

Amortização: é a somatória dos encargos amortizáveis do ativo intangível ao longo da sua vida útil.

Gastos de Capital (CAPEX):  são representados por todos os gastos com a aquisição de bens de capital e intangíveis destinados à operação e manutenção da atividade da empresa.

Variação da necessidade de capital de giro (NCG):   O Capital de Giro representa os recursos necessários para manter as operações do dia a dia da empresa.  A variação da Necessidade do Capital de giro representa a variação deste recurso entre dois períodos. A necessidade de capital de giro (NCG) é representada pela fórmula:  ACO (Ativo Circulante Operacional) (–) PCO (Passivo Circulante Operacional).

Fluxo de Caixa Livre para a empresa (FCFF): é o resultado do NOPAT (+) Depreciação e Amortização (-) Gastos de Capital (-) Variação da necessidade de capital de giro.

A Valini Consulting & Training é especialista em Avaliação de Empresas “Valuation” e desenvolvimento de modelagem financeira para os mais diversos ramos de atividade.